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其次，过去两年的去杠杆值得肯定。从17年开始，央行就开始了金融去杠杆，这相当于开始了反周期的对冲政策。在过去两年，我们的广义货币M2增速从10%以上降至8%，包括影子银行的金融机构总资产增速从17%降至7%，金融机构贷款平均利率从5.22%升至6%，居民房贷利率从4.52%升至5.6%。正是因为这些紧缩性政策，所以使得中国经济的债务率开始企稳，地产泡沫逐渐得到了抑制，而经济下行压力的加大其实也和持续的货币紧缩有关。

警方表示，事件中，警方共拘捕五名男子，涉嫌非法集结、藏有攻击性武器、袭警及破坏社会安宁等。共有两名警务人员受伤，被送往北大屿山医院治理。案件交由机场警区刑事部跟进调查。示威者罔顾法纪的暴力行为令人发指，警方予以极严厉谴责。警方强调，会积极对案件作出深入调查，不会放过任何线索，务必将施袭者绳之于法。

CDR的推出主要是为了让注册地在境外的企业完成回归上市，且简化了不少复杂的程序，并较好实现国际化布局的目标。而最近有消息称，第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。这些互联网企业为什么会受到重视，从最新的财报中似乎能找到答案。

图24 实际GDP增速低位保持平稳数据来源：Wind、方正中期研究院图25 第一、二、三产业GDP增速数据来源：Wind、方正中期研究院图26 支出法GDP中消费所占比例数据来源：Wind、方正中期研究院图27 消费、投资、外贸所占GDP比例

（一）产出端持续下行，关注短周期拐点总体产出来看，2018年中国实际GDP增速继续回落，至三季度累计同比增速下降至6.7%，而在2017年末这一增速为6.9%。制造业PMI显示，短周期产出端年内已经从被动加库存转向主动去库存，总体趋势偏悲观。根据库存周期来看，之一变动趋势或延续至2019年年初。此外，在这一过程中，由于政府最初更倾向于大型企业，因此中小企业表现更弱。这一情况也和年内中证500指数走势弱于上证50指数的一致。工业增加值中，上游的煤炭、石油、有色金属等持续好转，中游黑色产业链、计算机、通信、电子行业以及设备制造相对较强，铁路、船舶、航空航天增速明显回落，下游汽车制造业和纺织业明显回落。

2013-2016年，转码博彩下注额连续四年下滑，其中在2014和2015年，下滑幅度更高达23.2%和29.8%。非转码博彩的下注额仅在2016年同比下滑了15.2%，其余年份均保持正增长。其中，2013年，非转码博彩下注额同比增长82.3%，反映出中场客户在当年崛起。